江苏雷利：深圳杉树资产管理、东北证券等多家机构于4月29日调研我司

  证券之星消息，2024年4月30日江苏雷利（300660）发布了重要的公告称深圳杉树资产管理杨奥、东北证券凌展翔、复星保德信李心宇、上海喜世润刘沛力、昆吾九鼎杜群飞、江苏瑞华投资周珊、深圳金友创智胡光美、交银国际证券文昊、中原证券薛保谦、中信建投证券顾辛迪、北京洪顺投资黄小晴、深圳正德泰龙文利、群益证券投资信托洪玉婷 Jocerly、恒泰盈沃解文杰、淳厚基金管理杨泽宇、上海途灵资产管理赵梓峰、海南鸿盛私募基金丁开盛、青岛双木投资管理王石头、青骊投资管理赵栋、深圳展博投资管理吴卫萍、工银国际吴亚雯、元太资本许斐、中国人保资产冯俊、深圳中天汇富基金管理许高飞、国金自营茅梦云、深圳明达资产管理黄俊杰、浙江绍兴瑞丰农村商业银行沈建超、海南钰泰私募基金李玲、中信证券顾松华、中银基金赵建忠、深圳创富兆业金融管理刘家将、惠升基金管理黄兹睿、北京顺势达资产管理刘忠政、申万宏源胡书捷、联君资产程建华、德邦证券韩伟琪、渤海人寿保险刘彤、上海格传私募基金曹棋、凯石基金林之、珠海巨石资产管理李观生、北京逸原达投资管理卢敦、深圳前海华杉投资管理田星、国盛证券姚宁、上海贵源投资赖正健、新活力资本王雨寒、中金公司江鹏、华福电新李康瑞、通用技术创业投资路嘉欣 苑学涛、中欧基金朱戈宇于2024年4月29日调研我司。

  答：江苏雷利 2023年实现收入 30.77亿元，同比增长 6.10%；归母净利润 3.17亿元，同比增长 22.44%；综合毛利率 29.81%，同比上升 1.31pct。2024 年一季度公司实现收入 7.22亿元，同比增长 2.46%；归母净利润 7,303.84万元，同比增长 1.85%。公司在家电、新能源汽车零部件、工控等领域推出多款组件化及机电软一体化新产品，随着新产品逐步量产，公司产品结构持续优化，实现高质量稳健增长。分板块来看1）家电板块新产品空调无刷电机、冰箱碎冰及制冰组件逐步量产，2023 年至 2024 年一季度维持了较高增速，其中 2024 年一季度收入4.44亿元，同比增长 15.45%。2）在新能源汽车零部件板块，激光雷达电机、压缩机电机等新产品于 2023 年开始大批量出货，带动板块收入与利润较快增长；增量收入方面，空调执行器有望于 2024 年开始批量生产，激光雷达棱镜及振镜电机全面量产、新增多个行业头部客户定点。3）工控板块 2023年收入小幅下滑，主要系 2023 年海外物流客户产品迭代造成收入阶段性波动，2024年相关订单预计将开始恢复性增长；工业水泵产品 2024 年预计开始大批量供应。4）医疗板块 2023 年至 2024 年一季度收入有所下滑，主要由于核酸 IVD及呼吸机音圈电机销售额的同比基数较高。 海外布局方面，公司的墨西哥工厂正在建设中，将支持公司北美市场的家电、医疗、工控领域的产品量产。

  答：鼎智科技 2023年实现收入 2.82亿元，同比下降 11.31%；归母净利润 8,091万元，同比下降 19.80%。2024年一季度实现收入 4,330万元，同比下滑 67%；归母净利润 536 万元，同比下滑 85.75%。一季度收入同比下滑幅度较大而环比基本持平，主要由于去年同期呼吸机音圈电机实现收入约 6,300万元。公司在报告期内持续加大新产品研发及多应用领域渠道拓展，销售费用、研发费用相应增长，造成了利润端阶段性调整。2023年，公司研发人员增长 43%至 67人，专利数量增长 17.5%至 114个。公司已形成有刷电机、无刷电机产品平台，在线性执行器业务基础上研发了超高的性价比的模组，并完成了步进电机驱动产品的平台搭建工作。2023年“其他”收入 2,458.5万元，同比增长 150.36%，这中间还包括了产品系统解决方案设计费及驱动业务的销售增长。有关各应用领域市场空间，公司认为，医疗器械为刚需市场，在阶段性调整后将维持平稳增长；工业自动化设备的数字化、智能化升级需求，将为公司微型精密运动控制产品及系统提供较大的增量市场空间。人形机器人可能是最有前景的应用领域，公司针对该领域积极布局，已形成较为完善的产品体系。

  答：2023 年江苏雷利整体毛利率为 29.81%，同比上升 1.31pct。家电板块毛利率上升，主要系公司优化产品结构，空调无刷电机、冰箱组件等新产品毛利较高；汽车零部件及工控板块毛利率上升，主要系公司机电软一体化产品及组件化产品，及配套的定制化服务竞争力较强。公司持续推进产品迭代升级，发挥微电机及组件平台化优势，目标将各板块毛利率维持在较高水平。

  问：看到鼎智科技 2023 年有很多对外投资，年报也到要建立产业生态，请具体介绍一下？

  答：公司通过对外投资并购，实现研发、供应链、市场等方面的协同合作，产业通过搭建生态形成平台化解决方案。2023年主要的对外投资有1）成立韩国子公司 DINGS KORE Co.,Ltd，建设技术研发中心，重点加强电机及电控系统研发；2）成立江苏斯特斯新能电机有限公司，主要是针对太阳能电机研究与生产；3）投资宁波锚点驱动技术有限公司，主要研发工业及医用高性能超高速涡轮风机，与鼎智科技形成产业协同；4）投资一和起（常州）智能科技有限公司，聚焦精密微型滚珠丝杆研发与量产，完善公司丝杆产品布局，一和起已具备规模化生产条件，预计 2024年开始量产；5）投资华传智感（上海）技术有限公司，主要研发与生产编码器，与鼎智科技产业协同作用较强；6）投资苏州脉塔智能科技有限公司，主要研发与生产人形机器人关节用一体化电机，鼎智科技将在研发、销售、规模化生产等方面与苏州脉塔进行深度合作；7）投资上海联融域智能科技有限公司，共同研发与生产新能源商用轻型动力超级快充三电总成系统，公司借此加强在大功率直流电机方面的布局。

  答：公司的丝杆产品具备技术与市场方面先发优势。在反向梯形丝杆方面，公司通过独有解决方案极大提升效率并减少相关成本。在微型滚珠丝杆方面，公司的控股子公司一和起设备、人员已到位，已开始试生产，预计今年第二季度末实现量产，产品性能和量产进展走在行业前列。公司研发的成套微型行星滚柱丝杆，已送样多个国内人形机器人厂家。公司在行星滚柱丝杆的基础上，搭配电机及驱控系统，预计将于今年二季度末完成微型伺服电缸样品研发。公司 8mm空心杯电机及配套精密齿轮箱应用于灵巧手，样机已迭代 3版，产品测试性能对标海外龙头 Maxon，公司与清华大学研究团队合作研究提升有刷空心杯电机寿命的方案，研究成果预计将于今年下半年发布；公司 16mm 空心杯电机已批量生产，供货于海外市场；同时，公司正不断探索空心杯电机在牙科、骨科等高端医疗器械领域的应用潜力。

  答：人形机器人行业的发展为微型运动控制行业提供了巨大的发展机遇。公司积极完善相关这类的产品平台布局，在灵巧手、旋转关节、线性关节等环节均有产品处在研发或送样阶段。灵巧手方面，公司布局空心杯电机+精密减速箱，推杆组件，目前正在送样。旋转关节方面，公司与苏州脉塔形成研发、生产、销售的全方位深度合作。线性关节方面，公司掌握反向梯形丝杆独特的工艺技术，行星滚柱丝杆已送样，微型伺服电缸正在研发。此外，公司与韩国 DIN合作，共同推进六维传感器的产能建设及市场推广工作。在首届中国人形机器人产业大会，鼎智科技入选“2024年度人形机器人最具投资价值榜单”，被授予“人形机器人卓越供应商”。

  江苏雷利（300660）主营业务：家用电器、汽车微特电机、医疗仪器用智能化组件、工控电机及组件及相关零部件的研发、生产与销售。

  江苏雷利2024年一季报显示，公司主要经营收入7.22亿元，同比上升2.46%；归母净利润7303.84万元，同比上升1.85%；扣非净利润7690.67万元，同比上升29.5%；负债率32.62%，投资收益-132.32万元，财务费用-1070.08万元，毛利率29.86%。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.85。

  融资融券多个方面数据显示该股近3个月融资净流入4682.09万，融资余额增加；融券净流出4.8万，融券余额减少。

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  证券之星估值分析提示江苏雷利盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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