西南证券：给予五洲新春买入评级目标价位234元
西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对五洲新春进行研究并发布了研究报告《2023年年报点评：2023年业绩符合预期，汽零、风电、机器人业务驱动成长》，本报告对五洲新春给出买入评级，认为其目标价位为23.40元，当前股价为18.3元，预期上着的幅度为27.87%。
事件：1）公司发布2023年年报，2023年实现营业收入31.06亿元，同比下降2.95%；归母净利润1.38亿元，同比下降6.49%。2023Q4实现营业收入5.89亿元，同比下降14.41%；归母净利润0.15亿元，同比增长165.22%。2）公司发布2024年一季报，2024Q1营业收入7.73亿元，同比下降4.60%，归母净利润0.38亿元，同比下降5.84%。
轴承略下滑、汽车零部件实现稳健增长。2023年公司轴承行业实现盈利收入17.89亿元，同比下降5.12%，主要受大客户去库存、需求不足的影响；汽车零部件行业实现盈利收入4.30亿元，同比增长9.29%；热管理系统零部件实现盈利收入8.27亿元，同比下降1.26%。
汽车零部件、风电滚子、机器人业务驱动成长。①新能源汽车轴承放量：包括底盘传动系统的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单元、驱动电机轴承、变速箱轴承等；②风电变桨轴承滚子化趋势带动风电滚子放量；③丝杠：公司2024年力争在新能源汽车转向及刹车系统小规模生产；完成行星滚珠丝杠产品工艺定型和设备选型工作。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.93亿元、2.70亿元、3.56亿元，对应EPS分别为0.52、0.73、0.96元，未来三年归母净利润将保持37%的复合增长率。给予2024年45X PE，对应目标价23.40元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：下游需求没有到达预期的风险；市场之间的竞争加剧的风险；原材料价格波动风险的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孟鹏飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.95亿，根据现价换算的预测PE为33.57。
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